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金融:资金运用专题研究

发布时间:2019-10-09 16:15:39 编辑:笔名

金融:资金运用专题研究 2014-0 -0 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

保险资金运用的市场化是大势所趋。在“发挥市场在资源配置过程中起决定性作用”的改革思想下,保监会多次提出未来监管方向总体思路是:“放开前端,管住后端”。从2012年保险资金运用的十三项新政到最近的大类资产监管比例改革,保险资金运用逐渐松绑。

近十年来险资运用规模大幅增长,但投资收益率波动很大。

201 年末保险业总资产82886.95亿元,资金运用余额为7687 .41亿元。十年间保险业总资产增长了8.1倍,资金运用规模增长了8.2倍。从保险资金运用的平均收益水平看,2001-2012年最高达到12.17%(2007年),其次是6.41%(2009年)和5.82%(2006年),其余年份均在5%以下,2008年甚至下滑到1.89%。201 年全行业实现总投资收益率5.04%,是2010年以来最好水平。

险资运用关键在于配置。201 年虽然股债市场双双表现不佳,但险资受益于资金运用市场化改革,可投资品种多样化,配置效率显著提高。

上市险企投资配置格局转变,稳定投资收益率。定期存款配置小幅下降,债券类有所上升,重点配置于高收益率、高等级的债券投资,权益类投资基本持平。此外,均加大了另类投资配置,也有稳定投资收益率的作用。

保险业资金运用规模当前已达到7.72万亿,险资虽然具备规模优势,但自身的资产配置能力和投资能力也面临市场的考验。

投资因素向好,但承保因素尚待更深刻的扭转。对投资者而言,关心的是保险股本身的投资价值。承保和投资情况是观察保险业的两个最重要的因素,我们当前看到险资投资收益长期向好的希望。对保险业经营而言,这具有十分积极的意义。但从二级市场股价表现看,认可度不高,或许要从更深刻的行业背景来看待:当前金融市场处于群雄逐鹿局面,从金融产品的角度来看就是比拼各自产品的吸引力,对保险业而言,如何提高保险产品的吸引力是保险市场增长的关键,也是目前保险业转型过程中的难题。

从催化因素看,在投资向好的背景下,我们将重点关注险企未来新业务价值的成长,以及商业养老保险方面的政策红利释放。

(2)可能过于乐观评价了银行的竞争优势,由于我国金融业长期生长于很强的垄断保护之下,尚未感受到如互联网行业赢者通吃这种竞争的极端残酷性,如电信业的穿越式、跨界式竞争等。在完全市场化环境下,生存能力亟待加强。

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